拒绝中国一汽后，依维柯民用车终被印度塔塔汽车以38亿欧元收购

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38亿欧元，欧洲百年商用车巨头“换姓”？都灵和孟买这场交易，为啥让全行业炸锅

都灵午夜的工厂灯光还亮着，没人想到一纸协议能让意大利和印度这两座城市，突然像被一根看不见的商业电缆连起来。38亿欧元，一笔顶得上一年半南京地铁的建设投入，却只用来买下依维柯这家欧洲老牌商用车公司所有的“民用家底”。如果你以为这只是资本游戏，那你还真得往下看里面的门道和后劲，绝对超乎想象。

你有没有发现这几年欧洲老牌车厂的身影越来越淡？从2023年到2024年，依维柯营收从15.9亿欧元跌到15.2亿欧元，跌得不多，但那是基础大盘缩了，压根没什么增长点。都灵人常说，工厂安稳就是家庭的底气。可欧洲高昂的人力和制造成本，早就成了依维柯脖子上的绳——干不过亚洲同行，撑不住自家高成本。塔塔这回，直接把印度那套极致成本压榨的玩法带进了都灵，承诺两年“不裁员、不关厂”，还保留总部和品牌，14，000个意大利工人松了口气，但说实话，真能高枕无忧吗？

这桩收购不是简单的股权转让。塔塔用荷兰注册的特殊目的实体操作收购，报价每股14.1欧元，比过去三个月平均价格高出22%-25%，这溢价，搁A股都算诚意满满。可塔塔要的不是短期利润，是依维柯那一整套在欧洲、拉美市场11%份额的巴士体系，尤其是Daily轻型商用车那8%的市占率。要知道，塔塔在印度称王称霸，但在欧洲，连个像样的渠道都没有。依维柯的网络、品牌、技术，在塔塔眼里就是一把钥匙，能直接插进欧盟市场这道门。

更狠的是技术牌。依维柯的FPT动力总成部门，氢能、纯电、混动全都有积淀，底盘和高载工况仿真，那是欧洲工程师一砖一瓦垒出来的壁垒。塔塔自己在高效动力链和底盘自动化上还欠火候，这下直接补上短板，还能把印度供应链的成本优势带进来，制造成本有望下降20%-30%。你说这是不是一加一大于二？尤其新能源领域，依维柯玩电控，塔塔搞低成本电池，两边一合，瞄准的就是新兴市场和欧盟“2035禁售燃油车”之后的巨大蛋糕。

别以为只有印度获利。依维柯本来74%的收入都靠欧洲市场，抗风险能力那叫一个脆弱。塔塔这次带来东南亚、非洲等增量市场，渠道互通，依维柯也能吃到新蛋糕。还有个细节容易被忽略，塔塔可以用依维柯在南美的工厂，规避高额关税，把自研动力系统顺利导入欧洲，省下的都是白花花的真金白银。

欧洲监管可不是吃素的。2021年意大利政府用“黄金权力”直接拦下中国一汽收购依维柯，这回对印度开放了绿灯，也算是现实妥协。依维柯董事会和最大股东Exor（27.06%）全程力挺，连总理府都公开点赞，政治障碍基本扫清。可你要说塔塔和依维柯的企业文化能马上融合，我是不信的。印度极致压成本，欧洲工程师讲工匠精神，这俩碰一块，指不定哪天就擦出火药味。塔塔承诺两年内不动研发预算，但两年后呢？氢能路线、平台开发，到底是合并还是分轨？留了个大问号。

再说个让国内网友扎心的点。南京依维柯合资企业的技术流向，很可能会被这场收购“卡脖子”。有评论就说，三一、徐工该提速自主研发了，“印度人这波抄了我们的作业却抢了先手”。你说气不气人？更别提FPT动力总成+塔塔钠离子电池的组合，真要玩出来，欧洲研发中心会不会又像当年捷豹路虎那样，被一步步抽空？欧洲人自己都在喊“欧洲不记教训”了。

这次交易最让人后背发凉的，不只是资本腾挪，更是全球产业权力结构的转移。戴姆勒、沃尔沃、Traton这些欧洲巨头当年谁会想到，百年后自己的邻居会姓“塔塔”？未来两年，塔塔要把商用车业务独立上市，合并依维柯后年销量54万辆，年收入220亿欧元，直接跟国际第一梯队掰手腕。欧洲汽车产业的“空心化”焦虑，这回怕是又要上头条。

反正我觉得，这场跨大陆的收购，不只是都灵和孟买之间的故事，更像一场产业版的接力赛。谁能笑到最后？还得看全球新能源商用车的下半场怎么打。你怎么塔塔真能玩转依维柯的欧洲底蕴，还是“买来的技术终究要流走”？留言区见。

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